股权融资：会游泳才会不呛水

7月14日至15日，习近平总书记在全国金融工作会议上强调，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

玉林市早前出台了一系列政策措施，意在激发全社会的创新活力，全面建设创新型玉林；然而，融资难却成了创新型玉林的“瓶颈”。这次全国金融工作会议释放了一个重要信号，就是要加快发展直接融资市场，这也是解决我市中小微企业融资难的良方。

发展“直融”是解决方案

直接融资是指企业不经过银行、非银行金融机构等中介机构，而直接与资金充盈的投资机构协商进行股权投资，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资等。

从发达市场的经验看，理想的多层次资本市场结构应呈“金字塔”形状，但目前无论是间接融资机构的银行或直接融资的股市，都逃脱不了资本的趋利性。越是成熟有钱的企业，越是容易获得资本市场的支持，这种“倒金字塔”在造成中小微企业融资难的同时，也导致投资者可选择的投资渠道相对狭窄，阻碍整个经济结构的转型发展。

从我国现状来看，相比于沪深主板的蓝筹市场，中小企业板和创业板市场无论从挂牌家数还是市值规模来说都远远落后，三板和四板市场的规模则更小，其他场外市场的挂牌公司数量和交易就更比不上了，这显然不能满足“大众创业 万众创新”的要求。因此，鼓励和推动直接融资市场的发展将是解决中小微企业融资难的新方向。今后，国家将积极推进主板、新三板、区域性股权交易及股权众筹市场建设，协同发展场内和场外、公募和私募、股票、债券和期货等分层有序、功能互补的多层次资本市场体系。

我市企业进军“股权融资”

7月8日，我市企业广西百千信网络科技有限公司、广西鹏帆商贸有限公司在全球中小企业股权交易中心挂牌，掀起了新一轮的“股权融资”热。如今，“股权融资”一词的热度在企业界持续飙升，成为融资领域最热门的关键词。随着国家对资本市场的多层次化改革进程的不断加快，很多企业对“场外交易”市场的认知度有所提高，不少企业也已捷足先登，抢滩各地股交市场。

据不完全统计，自2013年以来，玉林市陆续在全国各地股交市场挂牌的企业已达到80多家，如广西净水先生、金佳印刷、利维重工等企业通过挂牌进行股权融资，促进了企业的良好发展。

广西绩优投资公司创始人杜东远先生认为，玉林企业在挂牌后各有不同斩获，不但开阔了企业资本运营的视野和人脉，在企业的规范化管理上提升了一大层次，还学习到国际化的资本运作思维，在技术合作、产品研发、市场营销方面有了长足进展。

争宠资本市场须苦修内功

企业走入资本市场的初衷，当然是因为缺钱。但我们却惊讶地发现，挂牌企业的融资完成率不到20%，与期望值相差巨大，这是当初雄心勃勃的企业家意想不到的。我们当然不会怀疑股权融资这种模式的科学性和可行性，因此，企业家应该多从自己身上找原因，阻碍企业获得股权融资的原因是什么？

广西绩优投资管理有限公司的分析发现，大部分已挂牌但融资效果不理想的企业都或多或少存在着团队、模式、管理、市场等资金以外的问题。虽然看起来这些问题并不像资产、市值等属于直接影响企业融资的指标性因素，但却对股权融资起着非常关键的作用。

根据广西绩优投资管理有限公司的“股权融资加分理论”体系，“商业模式”成为了衡量企业价值的核心，“加分”成为企业提升估值的内涵所在。

投资人看重的“加分”项是什么？杜东远认为：突出的主业，符合现代社会需求的商业模式，以及未来的不可预期的爆发性增长的可能性，也就是团队、商业模式将是投资人的关注焦点。企业经营的团队是排在第一位的，包括它的人脉圈，这个要占初始估值比例的70%，而商业模式的比例仅为30%。

著名天使投资人熊晓鸽先生曾说过：“在投资人的眼里，团队比项目更重要；市场比技术更重要！”企业与其匆忙挂牌，还不如多花点时间苦练内功、找准定位、打造团队和做好商业模式的顶层设计。

资本市场是为中小企业融资难和社会资本投资难两大难题寻找到的有效破解路径。新常态下的资本市场就是一个创新的市场，是个极具活力的市场，是为中小企业插翅高飞提供平台的市场。股权融资融来的不仅仅是资金，更重要的是融来支持企业发展的资源和人才，是企业获得创新发展不可或缺的动力之源。（记者 卢啸天）

原标题：进军“直融”市场是企业融资新趋势 股权融资：会游泳才会不呛水